本文摘要：政策频出，重塑行业规范。

政策频出，重塑行业规范。今年以来，骗补核查及各项趋紧政策频出，使得前四月新能源汽车经销数据高于预期，但这将不利于行业长年身体健康发展。预计近期骗补核查结果和各项政策将渐渐落地具体，不会增进下半年新能源汽车的放量。我们预计全年新能源汽车产销量超过54.4万辆，增长速度将明显上升。

　　新起点，新的机会。在政策调整后，行业车站在了新的起点上。结构性变化出了行业的最重要特征，也带给了明显的投资机会，引荐三条主线：(1)动力电池生产能力结构性不足，动力电池龙头和优质的电池材料供应商借此受益；(2)代替新能源客车沦为今年新能源商用车亮点的纯电动专用车；(3)新能源乘用车和专用车占到比提高，BMS重要性日益突显。

　　动力电池生产能力结构性不足难以避免，动力电池龙头和优质的电池材料供应商优势更为引人注目。16年国内新能源汽车对动力电池的需求量大约24GWh，有效地生产能力则在40GWh左右，动力电池生产能力总体将经常出现不足。

三元电池的生产能力也不足以符合市场需求。动力电池将经常出现结构性不足，优质的动力电池和材料供应商将借此受益。

　　新能源专用车：下半年未来将会步入较慢放量。考虑到政府有意愿展开新能源专用车的推展，而企业也寄予厚望市场的发展，发售了大量的车型，同时下游也有市场需求。

随着涉及政策的落地，下半年新能源物流车未来将会步入较慢放量。　　BMS：新能源汽车核心零部件步入较慢增长期。新能源乘用车和专用车的放量将带给三元小电池的占比提高，BMS的重要性日益突显。寄予厚望BMS+PACK模式，涉及厂商未来将会取得更加多市场份额。

　　涉及标的引荐：(1)动力电池：动力电池龙头国轩高科和领先的电池材料供应商格林美；(2)新能源专用车：国内新能源专用车领先者东风汽车；(3)BMS：动力电池步入放量期的消费电子PACK龙头欣旺达。

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